科慕的韧性反弹：钛白走出低谷 热管理利润高企 高性能销售大增

慧正资讯，8月4日，科慕公司发布了其2026年第二季度及上半年财务业绩报告。科慕上半年的表现呈现出一幅复杂的图景，虽然净利润受非经常性项目拖累，但核心业务的盈利能力、现金流状况以及战略转型的成效正在逐步显现，尤其在数据中心、半导体等高价值终端市场展现出强劲的增长势头。

科慕2026年上半年的财务状况还在那面临压力。根据财报，公司上半年净销售额为29.72亿美元，与去年同期的29.83亿美元基本持平。但归属于公司的净亏损为3.03亿美元，相较于去年同期3.85亿美元的亏损有所收窄。第二季度单季净亏损为2.74亿美元，而去年同期为3.80亿美元。科慕总裁兼首席执行官Denise Dignam在财报中强调，公司的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）达到2.47亿美元，接近其业绩指引区间的高端。

从财务数据中可以看到，科慕在第二季度的现金流有了明显的改善，科慕的自由现金流达到1.14亿美元，同比大幅增长128%，自由现金流转换率达到了46%。与此同时，公司的净杠杆率已降至4.4倍，并且公司在季内偿还了2.3亿欧元的定期贷款。

钛白科技（Titanium Technologies） 业务呈现复苏迹象。第二季度净销售额为6.61亿美元，同比增长1%，环比则大幅增长18%。这一增长得益于全球销量环比上升15%以及价格上调3%，所有地区的价格和销量均实现环比增长。公司自6月1日起再度宣布全球钛白粉涨价，年内钛白粉净销售价格已累计上涨约5%，表明该传统业务正在走出低谷。

热管理与特种解决方案（Thermal & Specialized Solutions） 业务表现平稳，第二季度净销售额为5.91亿美元，同比微降1%。调整后EBITDA为2.13亿美元，同比增长3%，利润率高达36%。值得注意的是，虽然Opteon™制冷剂销量因去年高基数及美国《美国创新与制造法案》（AIM Act）实施前市场预支效应而有所下滑，但Freon™制冷剂销售额却实现了22%的同比增长。

高性能材料（Advanced Performance Materials） 业务，虽然该板块第二季度净销售额3.26亿美元，同比下滑6%，但这主要受去年同期高基数及华盛顿工厂运营影响。从环比数据看，该业务实现了惊人的34%增长，其中销量贡献了31%的增幅，价格提升贡献了4%。特别值得一提的是，其旗下的APM Performance Solutions业务净销售额同比增长8%，该业务专注于为数据中心和半导体终端市场提供高价值特种产品。科慕在财报中明确指出，这一增长势头凸显了公司向高价值应用领域战略转型的成果。

在财报发布的同时，科慕也向外界传递了其在科研创新、新品开发及投资方面的积极信号。

公司战略重心明确转向高增长、高利润的特种化学品领域。高性能材料业务的强劲环比增长，以及特种解决方案板块在数据中心和半导体市场的突出表现，印证了科慕“卓越发展之路”（Pathway to Thrive）战略的初步成功。管理层表示，将继续专注于其可控范围内的行动，推动产品组合向更高价值方向迁移。

除此之外，科慕也在解决遗留诉讼和环境负债问题上取得进展。本季度确认的2.25亿美元诉讼相关费用和1.44亿美元环境费用，是导致GAAP净亏损的主要原因。但管理层强调，在处理这些历史遗留问题上已取得“有意义的进展”，这有助于公司卸下历史包袱，轻装上阵。